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記者觀察加息何以成股市催化劑

发布时间:2019-11-09 03:22:21

观察:加息何以成股市催化剂

加息后第一个交易日,股市如期放量走高所谓“利空”已湮没在人民币升值和经济上升周期的大背景中分析人士指出,无论是从短期还是中长期来看,加息已演变成为股市的催化剂

昨日开盘前,不少专家和机构看法一致——等了两个月的“靴子”终于落地,至少短期内政策面会比较“安全”;预计市场信心重振,未来市场将稳中趋升昨日再次出现百只股票涨停,市场似乎找到了短期内的“拐点”

实际上,去年以来的5次加息,每个周一上证指数均以上涨来回应,这恐怕不能仅以“短期利空出尽”来解释两年多前,市场仍是“闻加息色变”这种转变恰好发生在一个重要的时点之后,即人民币汇改

升值与加息,利率与汇率的叠加,使得中国市场几乎成为全球资本眼中最安全的“摇篮”目前,人民币一年期SHIBOR报价与美元一年期LIBOR报价差距已不足2%,而人民币年升幅预期已经升至5%资金只要进入中国市场,就“天然”地享有至少3%的收益率而每加一次息,资金进入中国的无风险收益就提高一次

今年以来,顺差占外汇储备比例大幅下降至43%,外汇储备中多出许多“陌生”资金毋庸置疑,无论是短期投机资金,还是长期投资资金,正在千方百计进入中国市场“掘金”这些资金多数首选火热的股市和楼市,从而为资产价格的上涨推波助澜

不过,外来资金只是“一小撮”力量,“加息周期”意味着经济景气上升,这才是国内资金坚守做多阵营的重要动能

历数近5次加息,缘由不外乎通胀水平上升、信贷过多、投资过快而这些都是经济景气度旺盛的表现,同时也与流动性过剩密不可分

随着经济增长,信贷投资便转化为更多出口、更多派生货币、更多流动性过剩的流动性一方面可以重新进入实体经济、投资领域,另一方面也可以流向虚拟经济、资本市场中这样的循环只要不被打破,加息就难以“截流”股市资金

那么,加息能有效抑制信贷和投资,进而打破经济上升周期吗至少目前还难以做到对于投资来说,加息难以从资金成本上限制国有企业和地方政府扩大投资规模今年以来信贷只占固定资产投资资金来源的19%,自筹资金则占57%而对于中小企业,只要投资回报高,投资冲动就难以抑制

对于信贷来说,放贷冲动也很难受到加息的约束年报显示,数次加息对银行利差收入没有明显的负面影响银行更多地从盈利和股东回报的角度来考虑贷款安排

因此,经济上升周期难以打破,经济增长与流动性过剩的循环便会延续下去在这样的背景下,加息之“剑”化成了股市的催化剂

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